三旺通信的發展歷程彰顯了其技術創新和市場拓展的強勁實力，是國內工業互聯網通信品牌企業。三旺通信自2001年成立以來，歷經“初創—深耕—創新引領”三大階段。初期，公司切入工業互聯網通信市場，并憑借自主研發實力，成功推出國內首款工業級轉換器，為后續發展奠定堅實基礎。中期，三旺通信深耕行業，推出嵌入式工業以太網模塊及交換機，廣泛應用于智慧城市、礦山、軌道交通等多個領域，參與國家級項目建設，品牌影響力顯著提升，并榮獲“國家級高新技術企業”稱號。近年來，公司進入創新引領階段，擴充工業無線產品線，加強國際合作，與多家國際知名企業建立戰略伙伴關系，同時加強科研院所合作，牽頭制定多項國家和行業標準，展現技術創新能力。目前公司在智慧能源、智慧城市、智慧交通、工業互聯網等四大領域形成了較高的知名度和品牌影響力，四大領域細分市場龍頭地位穩固。

　　國內工業通信市場處于早期階段，目前僅占全球20%市場份額。從全球市場看，根據IHS Markit報告，2018年全球工業互聯網通信設備行業收入為26.50億美元，2019年為30.82億美元。其中工業以太網交換機占據主要市場，其次是網關和路由器。國內市場方面，根據中商產業研究院數據，2020年我國工業通信市場市場規模42.1億元。根據國內外市場規模，可以測算，2020年國內工業通信市場占比全球約20%。

　　電網投資正步入加速期，三旺通信積極布局電力通信。2025年，國網和南網在電網總投資將超過8250億元，相較于2024年增加2200億元。電網投資大幅增長主要應對新能源并網快速增長。三旺通信新型電力系統通信解決方案覆蓋從電源側到負荷側、從電網到儲能，實現電力設備運行狀態的實時監測和智能管理，提高設備運行效率，降低能源消耗。目前，產品已廣泛應用于多個國家級重點項目中，包括阿B-sport B體育官方網站里與藏中電網聯網輸電線路在線監測系統、白鶴灘水電站輔控視頻監控系統項目等。我們認為，2025年電力行業將成為公司創收新增長點。

　　公司盈利預測及評級：公司是國內領先的工業互聯網解決方案提供商，有望受益于電網投資規模擴大。我們預計公司2024-2026年營業收入分別為3.57、4.46、5.58億元，歸母凈利潤分別為0.34、0.64、0.97億元，對應PE分別為56X、30X、19X。首次覆蓋給予“推薦”評級。