事件點評全國能源工作會12月15日召開，國家能源局主要負責人表示，2025年，我國將加快規劃建設新型能源體系，將核準開工一批條件成熟的沿海核電項目，穩步推進在建核電工程建設，到2025年底，在運核電裝機達到6500萬千瓦左右，確保在運核電機組安全穩定運行。此外還要統籌推進新型電力系統建設，核準建設一

　　全國能源工作會12月15日召開，國家能源局主要負責人表示，2025年，我國將加快規劃建設新型能源體系，將核準開工一批條件成熟的沿海核電項目，穩步推進在建核電工程建設，到2025年底，在運核電裝機達到6500萬千瓦左右，確保在運核電機組安全穩定運行。此外還要統籌推進新型電力系統建設，核準建設一批重點電力互濟工程，積極推動蒙西至京津冀、甘肅巴丹吉林沙漠基地送電四川、南疆送電川渝等輸電通道核準開工。

　　特高壓建設提速，柔直項目滲透率上升。12月13日，國家電網發布特高壓項目第六次服務（前期）招標采購，主要涉及的可研招標項目包括川渝特高壓加強工程（新建川北、涪陵1000KV變電站，擴建銅梁1000kV變電站，2025年4月完成可研），柔直背靠背工程（湘粵背靠背、渝黔背靠背，2025年4月完成可研），中尼電力聯網工程（中國段，新建1座背靠背換流站，2025年5月完成可研），直流、交流招標需求超預期。12月09日，南方電網公司廣東220千伏天河棠下柔直背靠背工程直流主設備專項招標項目中標候選人公示，總中標金額7.92億元，其中許繼電氣中標金額排名第一，為4.68億元，占比59.10%。全國能源工作會議提出2025年積極推動蒙西-京津冀、藏東南-粵港澳、巴丹吉林-四川、南疆-川渝4條特高壓直流核準開工，相比于2024年目前開工數量增長顯著，并且其中柔直技術應用比例相對較高。柔性直流適合風光大基地、海上風電送出等弱電網場景，伴隨大基地的持續落地以及用電量增長，發展趨勢較為明確。疊加海外與海風柔直項目需求持續景氣，柔直項目比例有望不斷提升。

　　核電發展多重催化，成長空間有望打開。在能源保供+綠色轉型背景下，核電作為基荷電源優勢彰顯。根據高盛（GoldmanSachs）報告預計，人工智能應用程序將引發數據中心整體電力需求激增160%，國際巨頭紛紛布局核電以適配高額電力需求：微軟重啟三里島核電站，谷歌采購6-7座核反應堆，亞馬遜投資540億美元于小型模塊化反應堆（SMR）項目。我國在SMR部署方面領先全球，工程建設進展良好，“玲龍一號”反應堆是全球首個通過國際原子能機構官方審查的三代輕水SMR，也是全球首個陸上商用SMR。截止23年底，我國“華龍一號”已成功落地巴基斯坦，并與沙特、阿根廷、巴西等20多個國家和地區形成核電項目合作意向，核電出海空間廣闊。會議預計，2025年我國將核準開工一批條件成熟的沿海核電項目，穩步推進在建核電工程建設，建成“國和一號”示范工程等機組。到2025年底，在運核電裝機達到6500萬千瓦左右，核電成長空間有望進一步打開。

　　投資建議：從電網規劃上來看，電網投資覆蓋產業鏈長、見效快，成為逆周期投資、拉動增長的重要選項，國網表示24年全年電網投資將首次超過6000億，同比增加將超10%，投資增速創2015年來新高；核電方面，24年江蘇徐圩等5個項目、11臺機組獲得核準，創2008年以來核準數量新高。建議關注特高壓核心設備（換流閥與IGBT、變壓器、組合電氣、控保系統等）供應商：國電南瑞、時代電氣、中國西電、許繼電氣、平高電氣、思源電氣、四方股份、長高電新等；核島設備技術壁壘高，隨著核電機組的批量建設以及國產化的深入推進，擁有歷史供貨業績的企業將受益，建議關注：中核科技、江蘇神通、應流股份、久立特材、東方電氣，此外核電運營與施工建設格局清晰，兼具確定性與成長性，建議關注：中國核電、中國廣核、中國核建、中巖大地。

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　　事件12月16日，國家統計局發布，11月規模以上工業增加值同比增長5.4%，社會消費品零售總額同比增長3.0%，1-11月固定資產投資同比增長3.3%。點評11月受一攬子增量政策的影響，汽車制造業增加值增速明顯提高，國有及國有控股工業企業增加值增速小幅提高，經濟保持回升向好趨勢。預測12月經濟保持平

　　投資要點：社融同比延續少增。11月新增社融2.3萬億，同比少增1197億，社融存量增速環比持平上月至7.8%。結構上看，化債背景下，政府債發行加速對當月社融形成托舉，但有效需求不足、存量貸款被置換，信貸增長承壓仍是本月社融主要拖累項。企業融資需求仍有待修復。當月企業部門短期貸款減少100億，同比少增

　　事件12月16日，國家統計局發布，11月規模以上工業增加值同比增長5.4%，社會消費品零售總額同比增長3.0%，1-11月固定資產投資同比增長3.3%。點評11月受一攬子增量政策的影響，汽車制造業增加值增速明顯提高，國有及國有控股工業企業增加值增速小幅提高，經濟保持回升向好趨勢。預測12月經濟保持平

　　央行公開市場操作本周（2024年12月7日-2024年12月13日）央行公開市場凈投放1844億元，其中逆回購投放5385億元，回籠3541億元。截至本周五，逆回購余額5385億元，MLF余額62390億元。下周（2024年12月14日-2024年12月20日）逆回購到期量5385億元。政府債發行與

　　事件2024年12月13日，央行公布金融數據：2024年11月末社會融資規模存量為405.6萬億元，同比增長7.8%；11月人民幣貸款余額251.69萬億元，同比增長7.4%；11月末，M2同比增長7.1%，M1同比下降3.7%，M0同比增長12.7%。分析2024年11月末社會融資規模存量為405

　　年輕人的自信，往往洋溢在那一張張白凈清爽的臉上。帶給他們這種“面子”自信的，不再是高攀不起的洋品牌，而是更具“中國美”的國貨品牌。根據市場研究機構發布的《2023年中國化妝品年鑒》，2023年國貨美妝市場份額達50.4%，首次超過外資化妝品品牌。中國香料香精化妝品工業協會的數據也顯示，今年上半年，這

　　本周市場表現回顧本周（12.6-12.13），上證指數下跌0.36%，深證成指下跌0.73%，創業板指下跌1.40%，滬深300下跌1.01%。本周，申萬一級指數漲跌參半，其中商貿零售、紡織服飾、傳媒板塊領漲，漲幅分別達到6.17%、4.23%、4.11%；非銀金融、電力設備、房地產跌幅居前，跌幅分

　　重點組合：愛旭股份（12月金股）、通威股份、協鑫科技I、協鑫集成、比亞迪、中集安瑞科I、院能電力、帶科股份、億緯鋰能、中科電氣、天賜材料、中國重汽A、吉利汽車H國內外宏觀環境變化：中央經濟工作會議12月11-12日在北京舉行，部分內容對新能源行業具有深遠影響，根據我們分析，其對新能源產業影響包括：1

　　周度核心觀點政策明確大力提振消費，關注零售企業價值重估和黃金珠寶底部反轉。12月9日，政治局會議指出，擴內需擺在第一位，首次強調“全方位擴大國內需求”，意味著擴內需及促消費是明年經濟工作的核心任務之一。12月12日，中央經濟工作會議也指出，明年要保持經濟穩定增長，保持物價總體穩定。一方面，線下零售變

　　據央行網站消息，12月16日，中國人民銀行黨委召開會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，按照全國金融系統工作會議部署，研究明確貫徹落實舉措。