（以下內容從華龍證券《電力設備行業2024年半年報業績綜述：風光底部明朗，電網景氣上行》研報附件原文摘錄）

　　光伏：受產能過剩影響，光伏板塊凈利潤首次轉負，業績進入底部區間。2024年H1，光伏設備行業實現營業收入4550億元，同比-25.53%；實現歸母凈利潤-11億元，同比-110.13%。2024年H1，光伏設備行業實現毛利率12.90%，同比下降10.13pct；實現凈利率-0.42%，同比下降14.51pct；ROE為-0.18%，同比下降13.44pct。

　　我們選取41家代表公司分環節分析，主產業鏈承壓，光伏設備、逆變器業績較好。主產業鏈基本處于虧損狀態，但2024年Q2板塊經營性現金流轉正；輔材環節內部分化，玻璃、支架業績增速及毛利率雙高，玻璃環節受益于漲價及成本端純堿、天然氣價格下降，光伏支架全球出貨持續放量，帶動公司量利齊升；光伏設備環節整體盈利高企，充分受益于TOPCon產能擴張；逆變器環節出貨提升，盈利能力取決于產品結構和出貨區域。

　　展望及投資策略：預計主產業鏈會在2024H2至2025年逐步完成產能的出清收縮，一線龍頭現金流優勢、成本優勢，在產能出清中風險較小，具備抗風險能力和盈利韌性，有望在行業格局重塑時穿越周期。個股方面，建議關注光伏龍頭通威股份、隆基綠能、天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中環，建議關注盈利能力較強的逆變器環節，陽光電源、德業股份、錦浪科技、上能電氣、禾邁股份等。

　　風電：受風電項目開工節奏影響，產業鏈多數環節出貨量不同程度下降，業績同比有所下滑。2024年H1，風電設備行業實現營業收入784.51億元，同比-6.46%；實現歸母凈利潤40.58億元，同比-20.92%。2024年H1，風電設備行業實現毛利率17.9%，同比下降1.14pct；實現凈利率5.3%，同比下降1.68pct；ROE為2.2%，同比下降0.94pct。

　　我們選取32家代表公司分環節分析，風電板塊各環節業績表現呈現出較強一致性。風機/海纜環節收入增長但凈利潤有所下滑，風機環節部分公司收入增長主要受到電站銷售收入增加、發電業務收入增加等因素拉動，海纜環節部分公司收入增長主要受到陸纜交付、電網業務交付拉動；塔筒管樁/鑄鍛件/軸承/葉片環節收入凈利潤雙降，部分公司業績增長主要系出口收入提升、電站轉讓增厚業績影響。

　　展望及投資策略：2024年下半年將進入風電行業交貨高峰期，部分公司風場轉讓也有望加快進度，海外訂單外溢有望打開我國海風出口空間。個股方面建議關注海纜東方電纜；塔筒大金重工、泰勝風能、天順風能等。

　　我們選取28家代表公司分環節分析，電網設備板塊各環節量利齊升，出海類公司業績增速及盈利能力雙高。變壓器環節部分公司凈利潤增速超過50%，主要系新能源變壓器及配電變壓器等均快速增長，同時海外業務順利拓展；組合電器受益于特高壓建設，平高業績增速超過60%，后續隨特高壓密集開工交付，組合電器環節有望迎來業績和毛利率雙重持續增長；電表環節毛利率最高，上半年國內電表招標整體顯著增長，后續新興市場有望貢獻增量；繼電保護環節業績穩健上行；智能化環節增速較弱，隨電網投資加大后續智能化趨勢有望加強；出海環節公司主要為電表、變壓器業務，隨著出海企業持續拓展全球化布局，長期大額訂單有待未來放量。

　　展望及投資策略：國家電網公司2024年電網投資將首次超過6000億元，海外需求高增疊加國內電網投資增長有望帶動電力設備放量，電網設備板塊有望維持高景氣。個股方面建議關注國電南瑞、許繼電氣、三星醫療、海興電力、金盤科技、思源電氣、東方電子、四方股份等。

　　投資建議：行業方面，展望2024年H2，電新行業有望延續積極趨勢，光伏供給側過剩產能出清，電池技術升級有望帶來新機會，風電和電網設備有望加速兌現出口訂單。維持行業“推薦”評級。

　　個股方面，光伏板塊建議關注隆基綠能、天合光能、阿特斯、中信博、陽光電源、德業股份、奧特維、宇邦新材等；風電板塊建議關注東方電纜、大金重工、泰勝風能、海力風電、天順風能等；電網設備建議關注平高電氣、許繼電氣、國電南瑞、思源電氣、金盤科技、華明裝備、三星醫療、海興電力、安科瑞、國能日新等。

　　風險提示：宏觀經濟下行風險，政策不及預期，上游原材料價格大幅波動，重要技術進展不及預期，海外貿易保護政策，行業競爭加劇，第三方數據統計錯誤導致的風險，重點關注公司業績不及預期等。

　　證券之星估值分析提示許繼電氣盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示東方電子盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示思源電氣盈利能力良好，未來營收成長性優秀。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示TCL中環盈利能力較差，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示華明裝備盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示大金重工盈利能力優秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示天順風能盈利能力優秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示泰勝風能盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　以上內容與證券之星立場無關。證券之星發布此內容的目的在于傳播更多信息，證券之星對其觀點、判斷保持中立，不保證該內容（包括但不限于文字、數據及圖表）全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。相關內容不對各位讀者構成任何投資建議，據此操作，風險自擔。股市B體育官網 B體育網址有風險，投資需謹慎。如對該內容存在異議，或發現違法及不良信息，請發送郵件至，我們將安排核實處理。