中證智能財訊 雙杰電氣（300444）8月20日披露2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.74億元，同比增長13.15%；歸母凈利潤8618.74萬元，同比增長43.31%；扣非凈利潤9497.13萬元，同比增長109.59%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.27億元，上年同期為3281.05萬元；報告期內(nèi)，雙杰電氣基本每股收益為0.1079元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.45%。

　　以8月19日收盤價計算，雙杰電氣目前市盈率（TTM）約為36.54倍，市凈率（LF）約為2.89倍，市銷率（TTM）約為1.42倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市凈率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

　　根據(jù)半年報，公司第二季度實現(xiàn)營業(yè)總收入6.72億元，同比下降7.19%，環(huán)比下降32.95%；歸母凈利潤581.3萬元，同比增長133.21%，環(huán)比下降92.77%；扣非凈利潤1368.38萬元，同比下降51.96%，環(huán)比下降83.17%。

　　資料顯示，公司以智能電氣設(shè)備業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，積極布局光伏、風電、儲能、充電樁、重卡換電、微電網(wǎng)、能源數(shù)字平臺等新能源業(yè)務(wù)，抓住“雙碳”戰(zhàn)略和新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，為客戶提供一站式全生命周期綜合能源服務(wù)。

　　分產(chǎn)品來看，2024年上半年公司主營業(yè)務(wù)中，新能源智能裝備收入2.65億元，占營業(yè)收入的15.86%；變壓器收入2.62億元，同比增長13.36%，占營業(yè)收入的15.63%；新能源建設(shè)開發(fā)收入2.16億元，同比下降41.16%，占營業(yè)收入的12.88%。

　　2024年上半年，公司毛利率為20.44%，同比上升3.54個百分點；凈利率為5.35%，較上年同期上升1.11個百分點。從單季度指標來看，2024年第二季度公司毛利率為19.60%，同比下降0.90個百分點，環(huán)比B-sport B體育官方網(wǎng)站下降1.41個百分點；凈利率為1.28%，較上年同期上升3.50個百分點，較上一季度下降6.80個百分點。

　　分產(chǎn)品看，新能源智能裝備、變壓器、新能源建設(shè)開發(fā)2024年上半年毛利率分別為39.83%、18.38%、10.95%。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.45%，較上年同期增長0.42個百分點；公司2024年上半年投入資本回報率為3.99%，較上年同期增長0.06個百分點。

　　2024年上半年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-1.27億元，同比減少1.60億元；籌資活動現(xiàn)金流凈額3.35億元，同比增加3500.58萬元；投資活動現(xiàn)金流凈額-1.49億元，上年同期為-1.09億元。

　　進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2024年上半年公司自由現(xiàn)金流為-4.47億元，上年同期為2.88億元。

　　2024年上半年，公司營業(yè)收入現(xiàn)金比為68.28%，凈現(xiàn)比為-147.84%。

　　營運能力方面，2024年上半年，公司公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.32次，上年同期為0.34次（2023年上半年行業(yè)平均值為0.27次，公司位居同行業(yè)8/30）；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.77次，上年同期為1.55次（2023年上半年行業(yè)平均值為2.14次，公司位居同行業(yè)23/30）；公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.30次、1.66次。

　　2024年上半年，公司期間費用為2.21億元，較上年同期增加3389.59萬元；期間費用率為13.18%，較上年同期上升0.56個百分點。其中，銷售費用同比增長13.77%，管理費用同比增長26.38%，研發(fā)費用同比增長14.22%，財務(wù)費用同比增長8.83%。

　　資產(chǎn)重大變化方面，截至2024年上半年末，公司存貨較上年末減少30.87%，占公司總資產(chǎn)比重下降5.80個百分點；應(yīng)收賬款較上B-sport B體育官方網(wǎng)站年末增加25.49%，占公司總資產(chǎn)比重上升5.28個百分點；貨幣資金較上年末減少19.63%，占公司總資產(chǎn)比重下降1.95個百分點；在建工程較上年末增加18.84%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.29個百分點。

　　負債重大變化方面，截至2024年上半年末，公司合同負債較上年末減少66.61%，占公司總資產(chǎn)比重下降5.43個百分點；長期借款較上年末增加241.08%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.72個百分點；短期借款較上年末增加33.87%，占公司總資產(chǎn)比重上升3.13個百分點；應(yīng)付賬款較上年末減少13.21%，占公司總資產(chǎn)比重下降2.68個百分點。

　　從存貨變動來看，截至2024年上半年末，公司存貨賬面價值為6.56億元，占凈資產(chǎn)的40.05%，較上年末減少2.93億元。其中，存貨跌價準備為471.81萬元，計提比例為0.71%。

　　在償債能力方面，公司2024年上半年末資產(chǎn)負債率為67.70%，相比上年末下降1.70個百分點；有息資產(chǎn)負債率為20.40%，相比上年末上升6.31個百分點。

　　半年報顯示，2024年上半年末的公司十大流通股東中，新進股東為徐含威、中信證券股份有限公司，取代了一季度末的香港中央結(jié)算有限公司、高樂忠。在具體持股比例上，劉孟良持股有所上升。

　　值得注意的是，根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，雙杰電氣12.73%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。其中，第一大股東趙志宏質(zhì)押6670.41萬股公司股份，占其全部持股的42.14%。

　　籌碼集中度方面，截至2024年上半年末，公司股東總戶數(shù)為4.92萬戶，較一季度末增長了1689戶，增幅3.56%；戶均持股市值由一季度末的10.55萬元下降至10.32萬元，降幅為2.18%。

　　=總市值/凈利潤。當公司虧損時市盈率為負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市凈率或市銷率做參考。

　　=總市值/凈資產(chǎn)。市凈率估值法多用于盈利波動較大而凈資產(chǎn)相對穩(wěn)定的公司。

　　文中市盈率和市銷率采用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預(yù)報）12個月的數(shù)據(jù)計算。市凈率采用LF方式，即以最近一期財報數(shù)據(jù)計算。