東吳證券發布研究報告稱，新一輪電改市場化價格引導，2023 年火電容量電價落地，期待電能量、輔助服務、綠色、容量市場繼續推進。市場化推動電力資產定位與模式轉變，價值長期回升。

　　智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，新一輪電改市場化價格引導，2023 年火電容量電價落地，期待電能量、輔助服務、綠色、容量市場繼續推進。市場化推動電力資產定位與模式轉變，價值長期回升。

　　板塊方面，火電板塊電價落地+資產減值損失可控，關注當前時間點火電投資機會。天然氣板塊降費順價促需求、現金流價值凸顯分紅提升。水電板塊量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，省內水電市場電價持續提升，外輸可享當地電價。24 年來水恢復+蓄能充沛電量反轉。現金流優異分紅能力強，折舊期滿盈利持續釋放。

　　此外，核電板塊成長確定、遠期盈利&分紅提升。2022、 2023 連續兩年核準 10 臺，核電進入常態化審批。在手項目已鎖定 2030 年成長。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司 ROE 看齊成熟項目有望翻倍，分紅能力同步提升。消納關注特高壓和電網智能化產業鏈。電網三大趨勢：配電網智能化、電網數字化、電網設備國際化。

　　1.三部門印發《關于加強綠色電力證書與節能降碳政策銜接 大力促進非化石能源消費的通知》。此次進一步加強綠證與節能降碳政策銜接，激發綠證需求潛力。

　　重點包括：1）實施非化石能源不納入能源消納總量和強度調控，明確核電消費可扣除：非化石能源消費量從總消費量中扣除，據此核算能耗強度降低指標。2）將綠證交易電量納入節能評價考核指標核算。3）明確綠證交易電量扣除方式：參與跨省綠證交易的電量，計入受端省可再生能源消費量，綠證抵扣的消費量原則上不超過能耗強度下降目標所需節能量的 50%。4）加快可再生能源項目建檔立卡和綠證核發：到 2024 年 6 月底，全國集中式可再生能源發電基本完成建檔立卡；5）擴大綠證交易范圍：鼓勵實行新上項目可再生能源消費承諾制，探索實施重點用能單位化石能源消費預算管理，超出預算部分通過購買綠證綠電進行抵消。6）完善綠證與碳核算碳市場管理銜接，綠證對碳足跡管理支撐保障，推動綠證國際互認。

　　中電聯預計，2024 年全社會用電量 9.8 萬億千瓦時，同增約 6%，最高用電負荷 14.5 億千瓦，同增約 1 億千瓦，供需總體緊平衡。中電聯預計 2024 年全國新增發電裝機規模同比 2023 年相當。2024 年底全國裝機容量達到 32.5 億千瓦，同增約 12%，風光裝機占比約 40%，超過煤電裝機。

　　行業核心數據跟蹤：2 月電網代購電有漲有跌，無明顯價格趨勢；動力煤價格旺季不旺。

　　新一輪電改市場化價格引導，2023 年火電容量電價落地，期待電能量、輔助服務、綠色、容量市場繼續推進。市場化推動電力資產定位與模式轉變，價值長期B體育官網 B體育網址回升。

　　1）火電：電價落地+資產減值損失可控，關注當前時間點火電投資機會。建議關注【申能股份】【浙能電力】【華能國際】【國電電力】，推薦【皖能電力】【華電國際】等。

　　2）天然氣：降費順價促需求、現金流價值凸顯分紅提升。重點推薦具備核心資產受益需求釋放【九豐能源】，穩增長高股息【新奧股份】【藍天燃氣】。

　　3）水電：量價齊升、低成本受益市場化。度電成本所有電源中最低，省內水電市場電價持續提升，外輸可享當地電價。24 年來水恢復+蓄能充沛電量反轉。現金流優異分紅能力強，折舊期滿盈利持續釋放。重點推薦【長江電力】。

　　4）核電：成長確定、遠期盈利&分B體育平臺 B體育網站紅提升。2022、 2023 連續兩年核準 10 臺，核電進入常態化審批。在手項目已鎖定 2030 年成長。在建機組投運+資本開支逐步見頂。公司 ROE 看齊成熟項目有望翻倍，分紅能力同步提升。重點推薦【中國核電】，建議關注【中國廣核】。

　　5）消納：關注特高壓和電網智能化產業鏈。電網三大趨勢：趨勢一配電網智能化：重點推薦【威勝信息】【東軟載波】【安科瑞】；趨勢二電網數字化：重點推薦【虛擬電廠】產業鏈；趨勢三電網設備國際化：重點推薦特高壓和電網設備板塊。6）CCER 方法學落地關注海上風電。