開源證券發布研究報告稱，時代電氣軌交設備業務有望受益設備更新政策，新興裝備業務構筑第二增長曲線，維持“買入”評級。該行將2024年歸母預測由33億人民幣上調至36億人民幣，維持2025年歸母凈利潤預測40億人民幣，新增2026年歸母凈利潤預測45億人民幣，對應2024-2026年同比增速分別為15%/11%/13%。 2023年，時代電氣傳統軌交設備業務收入達129億人民幣，同比增長2%。其中，軌交新造收入約111億人民幣，軌交維修收入約18億人民幣。未來，新造業務收入增速將放緩，而維修收入有望延續快速增長。大鐵維修業務有望受益于老舊設備更換趨勢的快速增長，預計未來兩到三年的增速將超過50%。北上廣深等地的城軌線路逐步進入生命周期后段，催生維修需求，預計城軌維修收入增速相對大鐵維修較低。 2023年新興裝備業務收入達87億人民幣，同比增B體育平臺 B體育網站長70%。毛利率提升至28.2%。新興裝備業務需求仍然旺盛，預計2024-2026年該業務將延續高增長態勢。功率半導體業務收入同比增長69%，預計IGBT收入將保持高成長性。電驅業務、海工、工業變流、傳感器業務收入分別同比增長75%/68%/74%/45%。 風險提示：新能源車滲透不及預期、IGBT行業競爭加劇、研發進度不及預期。 以上為開源證券發布的研究報告內容，僅供參考。