在手訂單充足。2024年，公司新增訂單214.57億元（不含稅），同比+29.94%。截至2024年底，公司合同負債17.6億，同比+42.6%

　　2025年經營目標繼續增長。實現新增合同訂單268億元（不含稅），同比增長25%；實現營業收入185億元，同比增長20%。

　　2024年公司海外B-sport B體育官方網站收入31.2億，同比+44.7%，收入占比突破20%。公司長期堅持海外戰略，持續進行產品和市場投入。2024年海外市場圓滿完成訂單任務，同比取得增長。公司多款產品在英國、意大利、沙特、科威特等多個國家市場實現了突破。

　　公司高度重視產品開發和技術創新，不斷豐富現有產品線。積極開拓柔性直流輸電、儲能、靜止同步調相機、汽車電子電器、中壓開關、套管、智能運維、低壓開關、超容B-sport B體育官方網站等新產品、新業B體育官網 B體育網址務機會，確保在行業中保持持久領先的增長動能。

　　投資建議：公司作為民營輸變電設備龍頭，有望持續受益海外+國內電網建設高景氣，同時中壓開關、高壓GIS、儲能、超級電容、靜止同步調相機、汽車電子等新產品有望持續帶來增量。預計公司2025/2026/2027年營業收入預測為202.6/248.1/300.9億，同比增長31%/22.5%/21.3%；歸母凈利潤26.5/34.3/40.7億，同比增長29.5%/29.2%/18.9%，EPS為3.41/4.4/5.24元/股。當前股價對應2025/2026/2027年PE21/16/13倍，維持“買入”評級。