2025年04月13日至04月18日，上證綜指上漲1.19%，深證成指下降0.54%，創(chuàng)業(yè)板指下降0.64%。其中申萬電力設(shè)備下降0.37%，較滬深300跑輸0.96pcts。細分子行業(yè)來看，申萬光伏設(shè)備/風(fēng)電設(shè)備/電池/電網(wǎng)設(shè)備分別漲-1.92%/2.31%/0.46%/-0.27%。

　　科達利：2024年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入120.30億元，較上年同期實現(xiàn)了14.44%的增長；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.72億元，較上年同期增長了22.55%。

　　光伏：美國對等關(guān)稅對光伏板塊實質(zhì)影響有限，核心邏輯在于三重緩沖機制：1）中美光伏貿(mào)易壁壘已高度固化。自2012年美國對中國光伏產(chǎn)品征收雙反稅起，疊加后續(xù)201/301關(guān)稅形成的復(fù)合稅率，中國直接出口美國的光伏產(chǎn)品占比已嚴重萎縮，此次關(guān)稅升級邊際效應(yīng)顯著弱化；2）東南亞轉(zhuǎn)口路徑調(diào)整早有預(yù)期。越南、泰國等地光伏產(chǎn)能已面臨超高稅率，遠超當(dāng)前對等關(guān)稅水平，市場對東南亞產(chǎn)能退坡早有定價，部分B體育官網(wǎng) B體育網(wǎng)址產(chǎn)能轉(zhuǎn)向中東、拉美等新興市場；3）本土化產(chǎn)能布局構(gòu)筑護城河。中國頭部企業(yè)通過技術(shù)授權(quán)+屬地化生產(chǎn)模式，在北美已形成組件產(chǎn)能布局，而美國本土電池片產(chǎn)能高度依賴中國專利技術(shù)，這種結(jié)構(gòu)性矛盾將持續(xù)放大中國企業(yè)的議價優(yōu)勢。

　　風(fēng)電：近期關(guān)稅事件不改國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)良好發(fā)展趨勢，三大風(fēng)電整機商金風(fēng)科技、遠景能源和明陽智能在美國風(fēng)電市場B-sport B體育官方網(wǎng)站的業(yè)務(wù)占比低，主要市場為“一帶一路”國家，包括歐洲、東南亞等地區(qū)。我國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率超90%、核心部件自給自足，在上游材料稀土永磁、風(fēng)電零部件及整機等方面在全球具有很強競爭優(yōu)勢，持續(xù)看好國內(nèi)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈。2025年是海上風(fēng)電大年，國內(nèi)各地海風(fēng)招標(biāo)陸續(xù)落地、建設(shè)提速，行業(yè)基本面持續(xù)向好。看好風(fēng)電行業(yè)投資機會，整機建議關(guān)注金風(fēng)科技、明陽智能，海纜建議關(guān)注東方電纜、中天科技，零部件細分建議關(guān)注盤古智能。

　　新能源車：我國新能源汽車鏈持續(xù)保持快速增長，經(jīng)過兩年價格下行低端產(chǎn)能快速出清，行業(yè)邊際改善。建議優(yōu)先關(guān)注成本端受益于上游原材料價格低位，盈利穩(wěn)定的電池及結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)，建議關(guān)注寧德時代、億緯鋰能、豪鵬科技及科達利、震裕科技；其次，隨著供給端結(jié)構(gòu)改善，行業(yè)過剩產(chǎn)能逐步去化，建議關(guān)注優(yōu)先受益于行業(yè)復(fù)蘇的領(lǐng)軍企業(yè)如湖南裕能、龍蟠科技、萬潤新能、璞泰來、天賜材料、新宙邦、星源材質(zhì)等公司。