2024-07-08，東吳證券發布一篇電力設備行業的研究報告，報告指出，逆變器Q2拐點確立，電網設備內外需兩旺。

　　電氣設備5641下跌3.18%，跌幅弱于大盤。發電及電網漲1.33%，新能源汽車跌1.91%，核電跌1.94%，鋰電池跌2.5%，發電設備跌2.67%，風電跌2.96%，電氣設備跌3.18%。漲幅前五為經緯輝開300120）、佳云科技300242）、向日葵、金通靈300091）、納川股份300198）；跌幅前五為溫州宏豐300283）、北京科銳002350）、力帆股份、東尼電子603595）、贏合科技300457）。 公司層面：德業股份605117）：預計2024年上半年歸母凈利潤為118,290.82萬元到128,290.82萬元，同比-6.39%~+1.53%。億緯鋰能300014）：擬4.6億美元在馬來西亞投建儲能電池及消費類電池制造項目。尚太科技001301）：董事、監事及高級管理人員合計擬減持不超過87.8萬股，占公司目前總股本0.34%。恩捷股份002812）：公司預計2024年上半年歸母凈利2.6-3.6億元，同比下降75%-82%。晶澳科技002459）：公司預計上半年凈利-8億元~-12億元，上年同期48億元。雷賽智能002979）：預計2024年上半年歸母凈利潤1.1億元至1.18億元，同比增長46%-56%；扣非凈利潤預計1.07億元至1.15億元，同比增長66%-78%。愛旭股份600732）：公司的《2020年股票期權激勵計劃》在2024年第二季度完成14050股行權，占總量的1.76%，《2022年激勵計劃》在第二季度未有行權。先惠技術：與清陶能源簽訂合作研發協議。中一科技301150）：擬以1328萬元-2655萬元回購股份。中熔電氣301031）：董事長提議2000萬元至4000萬元回購股份。日月股份603218）：擬共同出資設立肅北浙新能風力發電有限公司（暫定名），注冊資本人民幣14,000萬元。中控技術：發布回購公告，回購價格不超過62.04元/股（含），回購資金總額為1-2億之間。振華新材：發布定增限售股上市流通公告，此次上市股數為65,849,395股，日期為2024年7月15日。 投資策略：儲能：國內儲能系統報價已到0.7-0.8元/Wh，光儲平價時代，24年1-6月儲能招標42Gwh，同增58%，全年新增儲能裝機有望達70Gwh以上，同增45%+；美國是大儲高壁壘高盈利市場，預計24年可實現39GWh以上裝機，同增50%+；歐洲戶儲持續去庫存預計至年底，新興市場已率先好轉，24年預計戶儲30%+增長；全球儲能裝機23-25年的CAGR為40-50%，看好儲能逆變器/PCS龍頭、美國大儲集成和儲能電池龍頭。電動車：6月國內主流車企電動車銷72.3萬輛，同環比+53%/+10%，本土銷量持續亮眼，出口因關稅影響短期放緩，預計Q3增速有望恢復，全年國內總體維持25%增長至1185萬輛；歐洲6月主流9國電動車銷22.5萬輛，同環比-4%/+33%，符合預期，預計全年銷量持平微增，市場已充分預期，預計26年新車型推出后提速至20-30%增長；排產端看，7月環比基本持平，市場已充分反應，預計8-9月排產重回增長；盈利端，Q1觸底，Q2企穩，6月由于產能利用率環比微降，Q3價格招標基本穩定，由于供給側改革、擴產放緩，預計25H2確定性反轉，首推寧德、比亞迪002594）、億緯、科達利002850）、裕能、尚太等鋰電龍頭公司。光伏：逆變器B體育官網 B體育網址Q2排產環比30%以上增長，二季度業績亮眼，拐點確立；組件7月排產略有下降，硅料在停產檢修供給環比明顯下降后逐步企穩，主鏈條幾乎全行業虧現金成本，膠膜/玻璃價格也逐步下降，行業出清加速；需求端，24年全球裝機490GW+，同增20%左右，其中國內240GW+。新技術上，Topcon招標滲透率達80%以上，部分公司開始0BB改造，BC、HJT、鈣鈦礦有些積極的進展。看好逆變器、格局好的輔材、一體化組件龍頭和電池新技術。電網：23年電力設備龍頭公司訂單普遍高增，今年電網投資增長8%，能源局發布特高壓電網建設規劃做好新能源消納，國內特高壓+新能源基建，海外新能源+AI+電網升級+制造業回流，電力設備國內外需求大周期共振，海外電力設備公司上修營收指引，供給格局穩定，出海渠道壁壘高，繼續強烈推薦出海、柔直、特高壓等方向龍頭公司。工控&機器人：工控今年以來需求弱復蘇，3C需求向好，新能源承壓，傳統行業復蘇好轉，H2是拐點，看好工控龍頭；人形機器人方面，預計Q3特斯拉供應鏈將結束定點，后續催化劑眾多，我們看好T鏈確定性供應商和壁壘較高的絲桿及傳感器環節。風電：24年國內海風大年，帆石二期項目啟動，項目開工總體偏慢，推薦海風零部件龍頭。 重點推薦標的：寧德時代300750）（動力&儲能電池全球龍頭、盈利能力超預期）、陽光電源300274）（逆變器全球龍頭、儲能集成業務進入高增長期）、比亞迪（電動車銷量持續向好且結構升級、智能化可期）、平高電氣600312）（特高壓交直流龍頭、業績持續超預期）、許繼電氣000400）（一二次電力設備龍頭、柔直彈性可期）、思源電氣002028）（電力設備國內出海雙龍頭、訂單和盈利超預期）、金盤科技（干變全球龍頭、海外訂單超預期）、德業股份（新興市場開拓先鋒、儲能率先好轉、組串微逆Q2全面好轉超預期）、錦浪科技300763）（組串式逆變器龍頭、二季度恢復超預期）、宏發股份600885）（繼電器恢復穩增長、高壓直流持續穩增長）、匯川技術300124）（通用自動化弱復蘇龍頭Alpha明顯、動力總成國內外全面突破）、三星醫療601567）（海外配網和電表需求強勁、國內增長穩健）、億緯鋰能（動力&儲能鋰電上量盈利向好、消費類電池穩健）、中國西電601179）（一次設備綜合龍頭、受益特高壓和管理改善）、國電南瑞600406）（二次設備龍頭、穩健增長可期）、三花智控002050）（熱管理全球龍頭、機器人總成空間大）、海興電力603556）（海外渠道深厚、電表及AMI模式高增）、禾邁股份（微逆去庫尾聲今年重回高增長、儲能產品開始導入）、湖南裕能301358）（鐵鋰正極龍頭、份額逆勢提升）、科達利（結構件全球龍頭、優勢突出盈利相對穩定）、尚太科技（負極龍頭盈利觸底排產提升顯著、估值低）、阿特斯（一體化組件頭部企業、深耕海外大儲進入收獲期）、固德威（組串逆變器持續增長，儲能電池和集成今年逐步恢復）、福斯特603806）（EVA和POE膠膜龍頭、感光干膜上量）、晶科能源（一體化組件龍頭、Topcon明顯領先）、璞泰來603659）（負極龍頭業績拐點臨近、隔膜涂覆持續高增長）、盛弘股份300693）（工商儲龍頭增長高、充電樁高增長）、天奈科技（碳納米管龍頭盈利觸底、快充受益）、福萊特601865）（光伏玻璃龍頭成本優勢顯著、市場份額持續擴大）、中偉股份300919）（三元前聚體龍頭、鎳鋰金屬布局可觀）、儒競科技301525）（熱泵歐洲去庫尾聲、新能源汽車&工控業務潛力可期）、天賜材料002709）（電解液&六氟龍頭、新型鋰鹽領先）、威邁斯（國內車載電源龍頭，800V+海外占比提升）、新宙邦300037）（電解液&氟化工齊頭并進）、鳴志電器603728）（步進電機全球龍頭、機器人空心杯電機潛力大）、華友鈷業603799）（鎳鈷龍頭、前聚體龍頭）、曼恩斯特301325）（磨頭龍頭持續高增、多品類擴張）、晶澳科技（一體化組件龍頭、美國布局）、天合光能（210一體化組件龍頭、戶用分布式和渠道占比高）、容百科技（高鎳正極龍頭、海外進展超預期）、東方電纜603606）（海纜壁壘高格局好，海風項目開始啟動）、星源材質300568）（干法和濕法隔膜龍頭、LG等海外客戶進展順利）、鈞達股份002865）（Topcon電池龍頭、擴產上量）、隆基綠能601012）（單晶硅片和組件全球龍頭、新電池技術值期待）、元力股份300174）（活性炭龍頭穩健增長、多孔碳潛力可期）、通威股份600438）（硅料和PERC電池龍頭、大舉布局組件）、愛旭股份（PERC電池龍頭、ABC電池組件上量在即）、泰勝風能300129）（陸塔出口和海工開始上量、盈利改善）、天順風能002531）（海工裝備開始放量、風電運營穩步釋放）、恩捷股份（濕法隔膜全球龍頭、以價換量穩份額）、當升科技300073）（三元正極龍頭、海外占比高迎利好）、派能科技（戶儲電池龍頭、靜待庫存尾聲）、昱能科技（微逆恢復增長、儲能開始導入）、大金重工002487）、聚和材料、科士達002518）、德方納米300769）、安科瑞300286）、贛鋒鋰業002460）、天齊鋰業002466）、日月股份、禾川科技、TCL中環002129）、金雷股份300443）、振華新材、三一重能、美暢股份300861）、弘元綠能603185）、欣旺達300207）、諾德股份600110）、金風科技002202）。建議關注：東方電氣600875）、中熔電氣、中信博、良信股份002706）、東威科技、宇邦新材301266）、海力風電301155）、明陽智能、明陽電氣301291）、新強聯300850）、通靈股份301168）、快可電子301278）、華電重工601226）、中科電氣300035）、艾羅能源、璉升科技300051）、元琛科技、上能電氣300827）、廈鎢新能、雷賽智能、信捷電氣603416）、億晶光電600537）、大全能源、通合科技300491）、帕瓦股份、嘉元科技、東方日升300118）、岱勒新材300700）等。 風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超市場預期。

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