AI盡頭是算力，算力盡頭是電力，DeepSeek長期增加算力需求。隨著AI快速發展，大模型、深度學習、自然語言處理等其他復雜的AI任務，都需要大量的計算資源。算力高度依賴于電力供應。DeepSeek 模型通過使用PTX 編程語言，以及工程能力上的創新， 從而在提升性能的同時，實現了更低的訓練與推理成本。或將加速推動AI應用與硬件的普及和落地。我們認為更低的訓練與推理成本對算力需求呈現長期高增的趨勢。
智算需求助推AIDC高景氣。AIDC智算中心與通用型IDC在技術架構、散熱模式、應用場<aB-sport B體育官方網站 href=http://www.abltg.com target=_blank>B-sport B體育官方網站景、技術架構和客戶群體多個方面存在顯著差異，AIDC 成趨勢。DeepSeek沖擊下，AIDC仍將保持芯片功率和 AIDC單機柜功率持續增長、AIDC 電力需求持續旺盛。AIDC單機柜功率攀升，2029年有望進入 MW 時代。超大規模 AIDC耗電量極大，根據華為數據，一個擁有10萬張智算卡的超大型AIDC，其核心IT設備的電力需求超100MW，相當于7.5萬戶普通美國家庭的用電量。根據 Semi Analysis研究，全球數據中心IT電力需求將從2023年的49GW激增到2026年的96GW,AIDC驅動的電力需求占約40GW，占增量的85%。
AIDC 電氣設備需求擴容，供配電系統是核心。AIDC 基礎設施包括 IT系統、供配電系統、制冷系統、其他系統等。AIDC供配電系統是從高壓輸入點至終端負載的整個電路，包括配變電系統（配電柜、變壓器）、備用電源系統（柴油發電機、BBU、超級電容）、不間斷電源系統（HVDC/UPS)、機架配電系統（列頭配電柜及機架式配電單元）等。我們最看好電源環節，AI算力需求旺盛，服務器電源容量需求激增，芯片功率提升帶動服務器電源功率升級，服務器電源迎量利齊升。AIDC供電系統架構迎技術革新，UPS供電技術在模塊化、高頻化方向快速發展仍占據主導，HVDC具有效率高、可靠B體育官網 B體育網址性高、占比面積小等優勢，滲透率有望逐步提升。
風險提示：算力需求不及預期的風險、AI產業鏈上下游短期波動的風險、AI 應用發展不及預期的風險、地緣政治風險。
