動力電池格局有望優化，板塊盈利有望回暖：1）鋰電池板塊經歷長期大幅回調。2）鋰電池供給階段性過剩問題有望迎來拐點。3）碳酸鋰價格下降，有望帶動電池成本及終端售價下降，有望刺激下游需求。同時5C快充加速推進，新能源車里程焦慮持續改善，復合集流體等新技術處于量產前夕，新能源車滲透率有望繼續提升。重視快速增長的充電樁行業及相關企業通合科技、盛弘股份、沃爾核材等。重視磷酸錳鐵鋰、復合集流體等的0-1過程。建議關注寧德時代、億緯鋰能、湖南裕能、當升科技、長遠鋰科、天賜材料、科達利、比亞迪、星源材質、中偉股份、恩捷股份、德方納米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科電氣、壹石通、孚能科技等。

　　電力設備方面，我們認為今年有望成為電網投資大年，板塊具有較優投資機會。我們認為電網環節已經逐步成為新能源發展瓶頸，全球電網進入成長大周期。1.AI等新興產業用電需求增加，進而帶來電力設備需求增加。2.新能源快速發展給電網帶來消納壓力，帶動海內外電網的配套建設，加速升級更替需求，全球電網投資需求向好。建議關注：思源電氣、海興電力、金盤科技、長高電新、科林電氣、威勝控股、四方股份、許繼電氣、平高電氣、國電南瑞。

　　儲能方面，儲能在電力系統中發揮重要作用，25年儲能有望保持高增態勢。1）大儲方面，我們預計未來電力市場建設、輔助服務市場逐步完善，有望打通大儲商業模式，進而帶動大B體育網頁版 B體育官網入口儲良性發展。2）工商業儲能方面，虛擬電廠是智能電網建設的主要方向之一，虛擬電廠的建設有望給工商業儲能帶來豐富的收益模式，有望提升下游對工商業儲能的認知，我們看好今年工商業儲能的投資機會。3）戶儲方面，下游去庫存逐步進入尾聲，疊加進入夏季用電旺季，有望刺激下游戶儲需求，板塊有望迎來反彈機會。投資標的：大儲方面，建議關注集成商企業：南網科技、科華數據、阿特斯、南都電源；儲能變流器企業：盛弘股份、陽光電源、上能電氣；儲能電池產業：寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；工商業儲能方面，建議關注安科瑞、蘇文電能、芯能科技、科林電氣、津榮天宇、南網能源等；戶儲方面，建議關注科士達、派能科技、固德威、錦浪科技等。

　　歐洲需求持續高景氣，庫存積壓有望緩解，國內地面電站需求旺盛，新興市場需求亮眼；產業鏈低價有望進一步刺激全球光伏市場需求，成本降低有望帶來裝機加快落地。新技術方面，TOPCON行業性大規模量產，ABC、HJT產業化進程加速，看好新技術迭代為新能源發展注入新動能。重點推薦美暢股份、福萊特、聚和材料、天合光能、昱能科技；建議關注通威股份、隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、愛旭股份、福斯特、鈞達股份、宇邦新材、捷佳偉創、金博股份（信達證券電新&有色組覆蓋）、海優新材、TCL中環、歐晶科技、禾邁股份、德業股份等。

　　工控方面，大規模設備更新或將至，我們認為新一輪工控周期漸行漸近。2025年1月PMI為49.1%，2024年12月規模以上工業企業產成品存貨期末同比為5.8%，環比11月持平。我們認為企業加速去庫存，工業企業庫存已處于偏低位置，新一輪庫存周期漸行漸近，疊加國內宏觀經濟支持政策，制造業有望復蘇，有望刺激企業由去庫轉向補庫，工控周期有望回暖。重點推薦匯川技術、旭升集團（信達證券電新&汽車組覆蓋），建議關注良信股份、信捷B體育網頁版 B體育官網入口電氣、偉創電氣、英威騰等。

　　人形機器人方面，智能化大勢所趨，工廠場景有望率先落地。2月14日晚間消息，宇樹科技官方發布最新視頻，并表示“算法升級，任意舞蹈任意學”。從視頻中可以看出，宇樹科技在機器人領域又取得了新的突破，其機器人算法已完成升級，能夠輕松應對任意舞蹈挑戰，實現流暢自如的舞蹈表演，國內人形機器人迭代迅速。推薦匯川技術、旭升集團（信達證券電新&汽車組覆蓋），建議關注鳴志電器、三花智控、綠的諧波、柯力傳感、東華測試、鼎智科技、恒立液壓、五洲新春、長盛軸承等。

　　低空經濟方面，政策催化密集，eVTOL落地加速。中國低空經濟聯盟2月14日召開“全國低空交通一張網”項目論證會，并正式啟動該項目。據介紹，該項目旨在盡快實現全國各地低空交通網絡指揮平臺和地面若干飛行服務設施標準統一，形成全國低空交通“一張網”，為各地低空交通網絡建設提供強有力的支撐。推薦寧德時代、旭升集團（信達證券電新&汽車組覆蓋），建議關注萬豐奧威、華設集團、藍海華騰、英搏爾、臥龍電驅、當升科技、孚能科技等。

　　風險因素：下游需求不及預期風險、技術路線變化風險、原材料價格波動風險、市場競爭加劇風險、國際貿易風險等。

　　證券之星估值分析提示許繼電氣盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示歐晶科技盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示思源電氣盈利能力良好，未來營收成長性優秀。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示三花智控盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示國軒高科盈利能力一般，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示萬豐奧威盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示TCL中環盈利能力較差，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示沃爾核材盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

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