行情回顧：2025年1月27日-2月7日滬深300指數1.98%；創業板指數5.36%；電新指數4.18%，行業排B體育官網 B體育網址lank>B體育官網 B體育網址名第9。按照電新三級子行業拆分來看，車用電機電控/電機/太陽能漲幅前三，分別為13.68%/11.71%/7.78%。

　　估值分析：估值已處于歷史低位，預期收益率明顯增高。iFind數據顯示，2025年2月7日，電力設備與新能源行業（CI）市盈率（TTM）為25.97倍，為10年歷史估值分位點的26.20%，處于歷史底部區域。分子行業看，2025年2月7日，電網/儲能/太陽能/新能源車/風電行業的市盈率分別為23.55倍/27.93倍/20.74倍/25.81倍/27.82倍，為10年歷史估值分位點的29.77%/35.28%/17.58%/16.38%/76.34%。

　　行業數據：1）碳酸鋰震蕩運行。Wind數據顯示，Wind數據顯示，截至2月7日，碳酸鋰7.73萬元/噸（環比-0.82%）；三元622前驅體6.80萬元/噸（環比持平），磷酸鐵鋰前驅體1.07萬元/噸（環比持平）；三元622正極11.5萬元/噸（環比持平）；六氟磷酸鋰6.25萬元/噸（環比持平）。2）光伏：產業鏈價格進入景氣下行周期。Solarzoom數據顯示，隨著產能釋放，原材料一線年底開始一路下行。硅料正式進入降價周期，中下游產業鏈價格同步反饋。截至2025年1月15日，特級致密硅料38.0元/千克（環比增加）；單晶182硅片1.15元/片（環比持平）；單晶210硅片1.70元/片（環比持平）；單晶PERC182電池片0.29元/W（環比持平）；單晶PERC210電池片0.29元/W（環比持平）；單晶PERC組件單面0.69元/W（環比持平）；鍍膜玻璃3.2mm20.00元/平方米（環比持平）；鍍膜玻璃2.2mm12.00元/平方米（環比持平）；EVA膠膜6.20元/平方米（環比持平）。

　　重要新聞：1）能源局：2024年海上風電新增裝機404萬千瓦；2）巴基斯坦總統見證！明陽智能與巴基斯坦簽署戰略合作協議；3）“十四五”收官！五大發電新能源成績與開篇；4）馬斯克：Optimus人形機器人未來有望創造10萬億美元長期收入；5）基于公平性和能源轉型成本，印尼考慮退出巴黎協定；6）聚焦兩會“氫能聲音”；7）兩部委：不得將配置儲能作為前置條件；8）2024年全國新能源消納情況：6省光伏利用率不足95%。

　　重要公告：1）運達股份發布權益變動公告；2）海力風電、申昊科技發布其他事項公告；3）科陸電子發布權益變動公告；4）遠東股份、三星醫療發布重大合同公告；5）露笑科技發布資金投向公告；6）珠海冠宇發布訴訟進展公告；7）天賜材料發布收到《刑事判決書》的公告。

　　風電：量價齊升，出海助推盈利修復。我們預計2025年陸風/海風裝機達90-100GW/12-16GW，同比增長25.35%/250%（取中值）。主機廠25年盈利有望持續修復，大兆瓦零部件或迎價格微漲。出海整機看新興市場，零部件看歐洲。

　　儲能：儲能維持高景氣，環節優選PCS。2023-2030年累計裝機CAGR達37%，兼具高成長性高確定性。長時儲能、構網型儲能方興未艾，在新型電力系統中大有可為。布局優選PCS，具備四大核心優勢，出海率先享有全球紅利。

　　鋰電：鋰電需求三大支撐，材料盼修復。提振消費成首要目標，政策驅動25年新能源車需求持續超預期，同時儲能爆發、低空蓄力，三大支撐保證鋰電發展向好。產業鏈內電芯穩中向好，強者恒強；行業反轉，材料邊際改善空間最大。

　　光伏：光伏有望在25H2迎來觸底反彈。需求走向高質量健康發展，在頂層高度重視及指導下，產業自律共識達成，產業鏈通力協作，持續推動技術創新，供給加速調整確定性強。結合周期，若需求向好則行業有望在25H2重迎增長期。

　　電網：全球電網投資高景氣，國內特高壓及主網、配網數智化延續增長態勢，變壓器、智能電表出海有望獲得長期發展機遇。

　　投資建議：把握三條主線）供需改善周期拐點將至，龍頭企業業績及估值雙提升，推薦金風科技、東方電纜、國電南瑞、許繼電氣、中國西電、陽光電源、中信博、晶科能源、晶澳科技、通威股份、寧德時代、億緯鋰能、湖南裕能、貝特瑞、星源材質等；2）新技術加速產業化，主題投資有望向賽道投資切換，建議關注匯川技術、鳴志電器、宏發股份、協鑫科技等；3）出海享全球紅利，建議關注三一重能、明陽智能、東方電纜、大金重工、天順風能、思源電氣、華明裝備、海興電力、三星醫療、德業股份、通潤裝備、天合光能等。

　　風險提示：行業政策不及預期的風險；新技術進展不及預期的風險；原材料價格暴漲、企業經營困難的風險：海外政局動蕩、貿易環境惡B-sport B體育官方網站化的風險。

　　證券之星估值分析提示許繼電氣盈利能力一般，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示太陽能盈利能力一般，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價偏低。更多

　　證券之星估值分析提示思源電氣盈利能力良好，未來營收成長性優秀。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示科陸電子盈利能力較差，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多

　　證券之星估值分析提示通潤裝備盈利能力一般，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　證券之星估值分析提示金風科技盈利能力良好，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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　　證券之星估值分析提示晶澳科技盈利能力較差，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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