電力設(shè)備2024年三季報(bào)概況。一次設(shè)備歸母凈利潤(rùn)同比降12.52%。各板塊的歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)分別為：輸變電-31.09%，配電+76.68%，低壓電氣+12.72%，鐵塔電纜-33.22%，發(fā)電設(shè)備-0.41%，電機(jī)及零部件-30.14%。二次設(shè)備歸母凈利潤(rùn)同比降4.10%。各板塊的歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)分別
電力設(shè)備2024年三季報(bào)概況。一次設(shè)備歸母凈利潤(rùn)同比降12.52%。各板塊的歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)分別為：輸變電-31.09%，配電+76.68%，低壓電氣+12.72%，鐵塔電纜-33.22%，發(fā)電設(shè)備-0.41%，電機(jī)及零部件-30.14%。二次設(shè)備歸母凈利潤(rùn)同比降4.10%。各板塊的歸母凈利潤(rùn)變動(dòng)分別為：智能電網(wǎng)+9.65%，智能用電+14.54%，電廠等自動(dòng)化-83.68%，工控&節(jié)能環(huán)保-25.88%，電源-32.65%，智能表-8.40%。
板塊估值及漲跌幅。從不同行業(yè)的PE估值對(duì)比來(lái)看，基于2024年預(yù)期EPS（wind一致預(yù)測(cè)），電力設(shè)備板塊平均市盈率達(dá)31倍，位處各行業(yè)估值的上游水平。從電力設(shè)備板塊與其他板塊走勢(shì)的對(duì)比來(lái)看，年初至11月11日，電力設(shè)備漲幅約29%。
特高壓建設(shè)需求迫切，有望持續(xù)快速推進(jìn)。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)微信公眾號(hào)消息，過(guò)去幾年，受疫情、特高壓核準(zhǔn)滯后等因素影響，特高壓工程與風(fēng)光大基地的建設(shè)速度相比略顯滯后。從建設(shè)周期看，光伏電站是3個(gè)月至6個(gè)月，風(fēng)電為1年，特高壓為1.5年至2年。按照正常的節(jié)奏，特高壓電網(wǎng)應(yīng)當(dāng)建設(shè)先行，才能與建設(shè)速度更快的風(fēng)光電站形成“源網(wǎng)匹配”，做到同時(shí)投產(chǎn)、良好消納。目前已建成的特高壓工程外送容量遠(yuǎn)不能滿足清潔能源送出需要，亟須加快建設(shè)以提升新能源并網(wǎng)能力。我們認(rèn)為，在大型風(fēng)光基地項(xiàng)目建設(shè)并網(wǎng)工作穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，基于國(guó)家能源局及國(guó)網(wǎng)的規(guī)劃，為了服務(wù)好沙漠、戈壁、荒漠大型風(fēng)電光伏基地建設(shè)，支撐和促進(jìn)大型電源基地集約化開發(fā)、遠(yuǎn)距離外送，特高壓及配套主網(wǎng)建設(shè)有望持續(xù)加速推進(jìn)，柔直比例有望進(jìn)一步提升。建議關(guān)注：（1）特高壓直流核心標(biāo)的：國(guó)電南瑞、許繼電氣、中國(guó)西電等；（2）特高壓交流核心標(biāo)的：平高電氣、中國(guó)西電等；（3）主網(wǎng)設(shè)備核心標(biāo)的：思源電氣、華明裝備、長(zhǎng)高電新、四方股份等。
配網(wǎng)：投資有望提速，數(shù)智化、一次設(shè)備更新改造等為重點(diǎn)投資領(lǐng)域。我們認(rèn)為，隨著新型電力系統(tǒng)建設(shè)的推進(jìn)，配電網(wǎng)正逐步由單純接受、分配電能給用戶的電力網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)變?yōu)樵淳W(wǎng)荷儲(chǔ)融合互動(dòng)、與上級(jí)電網(wǎng)靈活耦合的電力網(wǎng)絡(luò)，在促進(jìn)分布式電源就近消納、承載新型負(fù)荷等方面的功能日益顯著，全面提升配電網(wǎng)可觀可測(cè)、可調(diào)可控能力，提高配電網(wǎng)可靠性和承載力，配網(wǎng)側(cè)投資需求有望增加，數(shù)智化、一次設(shè)備更新改造等為重點(diǎn)方向，建議關(guān)注：國(guó)電南瑞、許繼電氣、東方電子、四方股份、三星醫(yī)療、長(zhǎng)高電新、威勝信息等。
出海：持續(xù)高景氣，貢獻(xiàn)成長(zhǎng)新動(dòng)能。受益于新能源裝機(jī)增加、電網(wǎng)老舊更換需求以及新興市場(chǎng)滲透率提升，全球電網(wǎng)建設(shè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。同時(shí)，海外數(shù)據(jù)中心帶動(dòng)高用能需求增長(zhǎng)，用能質(zhì)量要求顯著提升，疊加海外制造業(yè)投資回暖，拉動(dòng)配用電投資需求高增。我們認(rèn)為，海外電力設(shè)備需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，建議關(guān)注：思源電氣、華明裝備、三星醫(yī)療、金盤科技、伊戈?duì)枴⑼傩畔ⅰ⒕嫒A科技、明陽(yáng)電氣、海興電力等。
風(fēng)險(xiǎn)提示。電網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)大幅下行影響工控產(chǎn)業(yè)需求，新能源汽車發(fā)展不達(dá)預(yù)期，大宗原材料價(jià)格波動(dòng)影響盈利水平。
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報(bào)告導(dǎo)讀：在全球政治經(jīng)濟(jì)版圖中，能源始終扮演著重要角色。地緣政治、氣侯變化與能源轉(zhuǎn)型影響疊加與相互強(qiáng)化，能源資源的分布不均和對(duì)能源的需求差異，使得能源成為國(guó)家間合作與競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，深刻影響著全球格局。該報(bào)告深B-sport B體育官方網(wǎng)站入分析了全球能源的現(xiàn)狀和未來(lái)超勢(shì)，探討了地緣政治緊張局勢(shì)對(duì)能源安全的影響、清潔能源轉(zhuǎn)型的速度和
前三季度經(jīng)濟(jì)增速邊際放緩，9月當(dāng)月產(chǎn)需指標(biāo)有所改善今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩，前三季度GDP同比增長(zhǎng)4.8%，較上半年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，三季度同比增長(zhǎng)4.6%，較二季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率顯著回落，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的主因。7月政治局會(huì)議提出宏觀政策應(yīng)當(dāng)“持續(xù)用力、更加給力
報(bào)告導(dǎo)讀：在全球政治經(jīng)濟(jì)版圖中，能源始終扮演著重要角色。地緣政治、氣侯變化與能源轉(zhuǎn)型影響疊加與相互強(qiáng)化，能源資源的分布不均和對(duì)能源的需求差異，使得能源成為國(guó)家間合作與競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，深刻影響著全球格局。該報(bào)告深入分析了全球能源的現(xiàn)狀和未來(lái)超勢(shì)，探討了地緣政治緊張局勢(shì)對(duì)能源安全的影響、清潔能源轉(zhuǎn)型的速度和
大模型的發(fā)展依賴于多方面的基礎(chǔ)支撐，包括豐富且高質(zhì)量的數(shù)據(jù)資源以提供訓(xùn)練所需的知識(shí)，強(qiáng)大的計(jì)算能力以支持復(fù)雜模型的高效訓(xùn)練和推理，以及穩(wěn)定且高效的能源供應(yīng)以保障計(jì)算資源的持續(xù)運(yùn)行和環(huán)境可持續(xù)性。這些發(fā)展要素歸納起來(lái)就是語(yǔ)料數(shù)據(jù)、算力和電力，這三者共同決定了大模型的性能、效率和應(yīng)用范圍。大模型拓寬了A
前三季度經(jīng)濟(jì)增速邊際放緩，9月當(dāng)月產(chǎn)需指標(biāo)有所改善今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩，前三季度GDP同比增長(zhǎng)4.8%，較上半年回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，三季度同比增長(zhǎng)4.6%，較二季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率顯著回落，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的主因。7月政治局會(huì)議提出宏觀政策應(yīng)當(dāng)“持續(xù)用力、更加給力
投資要點(diǎn)：當(dāng)前觀點(diǎn)：第十五屆中國(guó)國(guó)際航空航天博覽會(huì)于11月12日在廣東珠海開幕。我們認(rèn)為，可關(guān)注相關(guān)航空主機(jī)廠、低空經(jīng)濟(jì)及商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈。整體軍工板塊市場(chǎng)回顧：上周（計(jì)算區(qū)間為2024年11月1日收盤至2024年11月8日收盤，下同）上證綜指上漲5.51%，深證成指上漲6.75%，創(chuàng)業(yè)板指上漲9.3
政策支持重慶將重點(diǎn)開發(fā)人形機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人等中高端機(jī)器人。根據(jù)重慶市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)官網(wǎng)，10月28日，重慶市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)等8部門聯(lián)合印發(fā)《重慶市“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)計(jì)劃(2024—2027年)》，提出到2027年，將創(chuàng)建一批“機(jī)器人+”應(yīng)用場(chǎng)景，重點(diǎn)發(fā)展一批中高端機(jī)器人。《行動(dòng)計(jì)劃》明確
投B-sport B體育官方網(wǎng)站資要點(diǎn)：事件。11月13日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收政策的公告》，公告住房交易契稅政策、有關(guān)城市取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)后相關(guān)土地增值稅、增值稅政策。11月13日，稅務(wù)總局發(fā)布《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于降低土地增值稅預(yù)征率下限的公告》。以上公告自
10月社融同比少增，而少增主要來(lái)自政府債券，高基數(shù)的影響較大。9月24日以后一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果有所顯現(xiàn)，尤其是居民部門信貸上；但整體來(lái)看，融資需求仍有繼續(xù)修復(fù)空間。我們認(rèn)為，往后看，貨幣政策、財(cái)政政策等仍會(huì)繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。貨幣政策會(huì)保持穩(wěn)健寬松基調(diào)，未來(lái)政策利率、存款利率調(diào)整或?qū)u進(jìn)式進(jìn)行，
