海通國際證券集團有限公司近期對平高電氣進行研究并發布了研究報告《業績超預期，特高壓建設保持高景氣度》，本報告對平高電氣給出增持評級，認為其目標價位為20.10元，當前股價為16.2元，預期上漲幅度為24.07%。

　　營收及凈利潤保持高增，略超市場預期。平高電氣發布2023年和2024Q1財報，公司2023實現營收110.77億元，同比增長19.44%，實現歸母凈利潤8.16億元，同比增加284.6%；2024Q1實現營收110.77億元，其中2023Q2實現歸母凈利潤20.44億元，同比增加4.47%，歸母凈利潤2.3億元，同比增長52.69%，公司業績保持高增，且略超市場預期；從營收結構來看，2023年高壓版塊營收占比為46.30%，同比下降7.37pct，中低壓配網版塊營收占比為41.03%，同比增加8.96pct。

　　毛利率實現穩步提升。2023年綜合毛利率為21.57%，較去年同期增長達3.79%，其中高壓版塊毛利率為22.9%，同比下滑1.51pct，中低壓配電網版塊毛利率為16.74%，較去年同期增加5.26pct，運維服務版塊毛利率為29.77%，同比增加3.96pct，國際業務版塊毛利率為9.15%，實現轉正，主要原因是天津平高的減虧，2024Q1公司毛利率達25.22%，進一步提升。

　　三費率下降0.86pct，增厚利潤。2023年公司期間費用為12.97億元，同比增長11.32%，小于營收增速，其中銷售費用為4.51億元，同比增長20%，主要原因是公司加大市場開拓，投標費用增加，管理費用為3.22億元，同比下降19%，主要原因是富余人員分流安置產生辭退福利費用同比減少，研發費用為5.24億元，同比增加34%，三費率為11.71%，同比下降0.86pct，公司降本增效效果顯著。

　　特高壓線路建設景氣度不斷提升。2023全年特高壓開工“4直2交”，較2022年“0直4交”大B-sport B體育官方網站幅提升，公司在組合電器領域市占率遙遙領先，報告期內成功研制國際首臺550千伏高速斷路器、國內首臺±800千伏直流高速開關、550千伏80千安大容量開關等高端裝備并實現工程應用。具有劃時代意義的國際首臺252千伏真空柱式斷路器通過全部型式試驗，電網市場龍頭地位持續鞏固，新簽合同同比增長44.20%。2024年特高壓有望繼續開工“4直2交”，電氣設備市場有望保持強勁需求。

　　盈利預測及投資建議：基于公司2023年訂單以及2024年電網投資情況，我們預計公司2024-2026年公司營業收入分別為131.5/154.6/179.9億元，對應歸母凈利潤為11.74/14.09/16.66億元，最后根據DCF模型，我們將目標價從15.65元/股上調至20.10元/股，維持“優大于市”評級。

　　風險提示：1、特高壓線、市場競爭激烈導致毛利率大幅下降；3、原材料價格大幅上漲；4、匯率風險。

　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券朱碧野研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為79.93%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利11.52億，根據現價換算的預測PE為19.06。

　　該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級11家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為20.4。

　　以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。

　　證券之星估值分析提示平高電氣盈利能力較差，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

　　以上內容與證券之星立場無關。證券之星發布此內容的目的在于傳播更多信息，證券之星對其觀點、判斷保持中立，不保證該內容（包括但不限于文字、數據及圖表）全部或者部分內容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創性等。相關內容不對各位讀者構成任何投資建議，據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。如對該內容存在異議，或發現違法及不良信息，請發送郵件至，我們將安排核實處理。