近期，永誠財產保險股份有限公司（下稱“永誠保險”）披露的2024年四季度償付能力報告，將這家曾連續五年盈利的“電力系”險企推上風口浪尖——全年凈虧損5.5億元，保險業務收入同比下滑3.8%，核心償付能力充足率驟降近30個百分點。曾經的行業優等生為何突陷巨虧？這場虧損背后，是天災的偶然沖擊，還是戰略偏離的必然代價？

　　可以說，永誠保險“成也股東，困也股東”。永誠保險成立于2004年，總部設在上海，是由中國華能等實力雄厚的大型電力企業集團和產業投資集團共同發起組建的全國性股份制財產保險公司，是國內首家登陸“新三板”的保險公司。

　　它憑借股東資源迅速占據發電側保險市場——承保全國1/3的裝機容量，承保客戶覆蓋火電、水電、風電、太陽能、核電等所有發電類型，市場份額長期領先。然而，這種“背靠大樹”的模式逐漸顯露出雙刃劍效應。

　　讓人想不到的是，“電力系”股東占據半壁江山的永誠財險在早期的主業卻是車險，2014年至2018年，其車險業務保費在總保費規模中的占比分別為70.08%、66.78%、66.01%、64.70%、54.22%，而車險業務持續虧損。這也直接影響了永誠財險的凈利潤表現，2014年至2016年，該公司凈利潤波動明顯，分別為0.41億元、1.85億元、0.28億元；2017年轉為虧損，凈利潤為-0.16億元；2018年虧損更是同比擴大16倍，至2.61億元。

　　面對業績下滑，公司果斷調轉船頭，許堅在出任永誠財險董事長后，即提出“3668”戰略，要求擺脫依賴車險發展的經營模式，轉向聚焦布局具有股東優勢的電力能源等保險業務。

　　在永誠保險2024年上半年年報中這樣表達：2018 年以來，永誠保險聚焦重點領域和關鍵環節，堅定推進改革轉型，全面實施新戰略。確如報告所言，近幾年，永誠財險聚焦電力能源，車險業務比重總體呈下降態勢。2019年至2023年，其車險業務保費在總保費規模中的占比分別為38.25%、34.86%、26.57%、26.72%、33.35%。

　　“電力系”股東為永誠保險的業務開展提供了便利。其曾在年報中坦言，基于由五大發電集團聯合成立的股東背景以及公司多年在該行業業務領域的積累，成功承保各類發電企業，客戶包括華能集團、大唐集團、華電集團、國電集團等國內主要發電集團。趁著“電力系”股東的東風，公司業績表現也有了顯著改善。2019年至2023年，凈利潤分別為1.09億元、1.49億元、1.1億元、0.93億元、0.97億元，連續5年實現盈利。

　　得益于大股東的給力，永誠保險連續5年實現盈利，順風順水的發展在2024年戛然而止，這一年，永誠保險遭遇了罕見的自然災害和重大賠案的雙重打擊。一場名為“摩羯”的超強臺風席卷中國東南沿海，成為永誠保險年度財報中的“頭號殺手”。公司負責人坦言，這場自然災害及同期個別重大賠案，直接導致賠付支出激增，成為凈利潤由盈轉虧的核心誘因。

　　事實上，臺風的影響早有預兆。2024年前三季度，永誠保險已因臺風等自然災害導致綜合償付能力充足率從216.35%驟降至193.55%，核心償付能力充足率亦下降22個百分點，前三季度凈虧損達2.43億元。四季度“摩羯”臺風的疊加沖擊，該公司核心和綜合償付能力充足率分別再次下降29.2個百分點和28.2個百分點。最終將全年虧損推至5.5億元的歷史高位。

　　盡管公司強調“經營基本面未受動搖”，但這場天災暴露了其業務結構的脆弱性：作為以電力能源保險為主業的險企，永誠保險承保的發電資產多分布于沿海地區，自然災害風險敞口集中，而再保險分保機制或未充分對沖此類系統性風險。

　　俗話說，雞蛋不能放在一個籃子里，將全部的寶都押在了電力能源，而相應的防御機制卻未跟上，栽跟頭在所難免。

　　如果說天災是導火索，那么永誠保險近年來即將面臨的“斷奶”風險，或許是未來更大的隱患。如今，多家“電力系”股東正在接連尋求退出，一波又一波的股權轉讓使公司內部暗流涌動。

　　2021年9月，大唐資本在上海聯合產權交易所掛牌轉讓永誠財險股份，占總股本的7.6%；2022年12月，華電資本在北京產權交易所平臺掛牌出售永誠財險股份，占總股本的7.6%；2023年7月，南網資本在廣東聯合產權交易中心掛牌轉讓永誠財險3.28%股權；同年9月，國家電投在北京產權交易所掛牌轉讓永誠財險股份，占總股本的6.57%；2024年4月，華電資本在北京產權交易所掛牌轉讓持有的永誠財險7.6%股權。

　　2023年以來，南方電網、大唐資本等多家電力系股東相繼掛牌轉讓合計25.05%股權，雖被解釋為“央企回歸主業”，但市場擔憂其核心資源流失。

　　“作為電力系險企，永誠保險最重B體育網頁版 B體育官網入口要的優勢就是股東優勢，基于股東資源來拓展電力保險業務，因此隨著股東的退出，勢必也會影響到這部分業務的發展。” 中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英分析道。

　　作為電力系險企，目前電力大股東的離意，著實讓這家公司陷入尷尬，但永誠保險在未來還要繼續重押電力賽道，公司在2024年四季度啟動了全面深化改革與發展方案，計劃圍繞電力能源業務進行轉型，這一策略看似矛盾——既需應對股東退出的潛在風險，又試圖進一步挖掘電力產業鏈價值。

　　2024年投資收益的不理想也使永誠保險更加雪上加霜。投資收益是保險公司盈利的重要組成部分，但2024年永誠保險的投資收益表現并不理想。其綜合投資收益率為2.09%，投資收益率僅為1.37%。低于行業平均水平。作為對比，同期頭部險企投資收益率普遍在4%-5%區間。

　　在復雜的經濟環境下，市場波動加劇，永誠保險的投資組合未能有效抵御風險，導致投資收益大幅下降。此外，公司在資產配置方面可能也存在一定的不合理性，未能充分利用市場機會獲取更高的收益。低效的投資管理進一步放大了承保虧損的沖擊。

　　投資短板讓收益率跑輸行業，面對困局，永誠保險在2024年四季度啟動全面改革，試圖從人事等維度破局。

　　首要是領導班子“大換血”，2024年8月，華能集團背景的魏仲乾接任董事長，職業經理人孫增產升任總裁，結束了長達8年的總裁職位空缺。魏仲乾的財務背景與孫增產的保險一線經驗組合，被寄望于強化風控與市場化轉型。

　　永誠保險在2024年的虧損，是一場天災引發的“黑天鵝”，更是長期戰略偏航的“灰犀牛”。當“電力護城河”逐漸變為“孤島”，其改革之路不僅需要刮骨療傷的勇氣，更需在堅守專業性與拓展多元化之間找到微妙平衡。新任管理層能否帶領這家老牌險企穿越周期，2025年的表現將成為關鍵風向標。