投資者關系活動類別 ■特定對象調研 □分析師會議□媒體采訪 □業績說明會□新聞發布會 □路演活動 □現場參觀 ■其他（券商策略會）

　　參與單位名稱 國壽資產、工銀瑞信、銀華基金、景林資產、新華資產、正富邦基金、華源證券、中信建投證券、山西證券資管、津投資本等

　　答：我們認為從整個行業或者至少對公司來講，電價的影響已經處于底部。截至目前，我國多數省份已開展中長期電量市場化交易，同時電力現貨市場建設進展較快，其中，山西、廣東已于2023年底轉入正式運行，山東、蒙西、甘肅已進入長周期結算試運行階段。

　　其中存量項目中新疆區域占公司總發電量超1/3，且幾乎全部為國家規劃西電東送大通道準皖直流項目，受端為華東電網，電價極具競爭力，屬于優質資產；寧夏區域主要為光伏資產，2023年中長期交易政策對本區域內電價影響較大，但我們判斷電價已處于底部；山西現貨市場已試運行3年，從過去3年的交易情況來看，電價每年都在逐步提升，且公司在山西區域均為光伏領跑者項目，未來可能會出臺差異化電價政策；山東現貨市場運行2年，且風電資產比例較高，從交易結果上看，電價影響較小。

　　對于增量項目，公司在投資決策時，已結合項目所在區域的電源結構、網架結構、電力供需發展趨勢等，在電價測算邊界方面已充分考慮了未來開展現貨交易后可能對電價的影響。

　　另一方面，公司不斷創新項目開發模式，在部分項目中參考國際慣例，通過引入長期PPA或照付不議協議等機制來對沖未來電力市場的電價波動風險。

　　另外，公司也積極響應國家推動綠色電力消費的號召，依托綠色電力交易機制，積極參與綠電及綠證交易，充分發揮綠色電力的環境價值，2023年以來，公司跨省及區域內綠電交易合計45,302.9萬千瓦時，綠證交易合計64,288張，有效提升了相應項目的收益水平。

　　綜合來講，公司不斷加大電力交易數字化技術研發及應用，在功率預測、電力供需和電價預測等方面對標業內先進水平，已建立起涵蓋“預測、策略、

　　交易、營銷、風控”五位一體的交易體系，過去三年有效應對了電價波動帶來的挑戰，公司在目前資產結構及未來布局規劃上，電力市場化的影響已經處于底部。

　　問題二：請問公司認為當前的綠電行業是處于加速進攻階段還是風險控制偏保守追求高質量發展的階段？

　　答：目前我國經濟回升向好，高質量發展扎實推進，拉動全社會用電量需求較快增長，2023年全社會用電量累計92,241億千瓦時，同比增長6.7%。根據電力規劃設計總院發布《中國電力發展報告2023》顯示，未來3年，全國電力需求仍將保持剛性增長，預計2025年全社會用電量將達到9.8萬億至10.2萬億千瓦時。在政策層面，國家“雙碳”戰略為新能源行業提供了穩定有力的增長，2023年國家能源局發布的《新型電力系統發展藍皮書》指出，錨定2030年前實B體育官網 B體育網址現碳達峰、2060 年前實現碳中和的戰略，目標2030年新能源逐步成為發電量增量主體，2045年新能源逐步成為裝機主體電源，2060年新能源逐步成為發電量結構主體電源。

　　電力行業是我國最大的碳排放部門，碳排放量占全國碳排放總量的40%以上，實現“雙碳”目標，能源是主戰場，電力是主力軍，首先在能源生產側主要通過建立以新能源電力為供應主題的新型電力系統，大力發展非化石能源，實現源端減碳；其次在能源消費側，主要通過提升電氣化水平，實現電能對化石能源的深度替代，實現中端脫碳。因此電力綠色低碳轉型步伐將逐步加快，新能源電力行業的發展前景更加廣闊，雖然目前仍然面臨著在風光滲透率大幅提升的情況下電力消納及其安全保障等問題，但隨著抽水蓄能、新型電化學儲能等儲能方式的規模逐步提升，以及配合特高壓輸電、火電調節、提高新能源電力的就地消納能力、利用新能源電力制備綠氫、綠色甲醇等，將新能源電力轉化為更為穩定且容易儲存運輸的能源形態等方法，預計能有效解決上述問題。

　　答：截至2023年9月30日，公司并網裝機容量為4,369兆瓦，同比增長22.31%，其中光伏3,019兆瓦，風電1,226兆瓦，生物質及儲能124兆瓦。

　　公司秉承發展理念，圍繞戰略規劃，積極響應市場變化，在風光資源豐富、消納情況良好以及具備電價優勢的地區開展布局，目前投資的在運新能源電站項目主要分布在新疆、山東、河北、山西、寧夏、湖北、廣西等經濟發達或風光資源優良的區域，并對具有電力需求強勁、具備消納優勢、電價風險較低的京津冀地區、長三角、珠三角等中東南部地區加大開發投資力度，有助于公司力爭盡快在優勢區域形成一定的規模優勢，保障未來項目投資回報和經濟效益。

　　答：根據公司“三步走”戰略安排，到 2025 年，公司新能源發電核準裝機規模預計突破 13GW。以上規劃是公司基于當前能夠掌握的信息與數據對未來所做出的估計或預測，不構成公司對投資者的實質承諾，敬請投資者注意投資風險。

　　答：根據公司規劃，公司現有資金儲備基本可以支撐中期業務發展需求。除了每年的利潤留存之外，從資本結構看，公司所有項目都匹配了長期借款，自有資金比例在20%-30%之間；在項目投資決策時，會測算未來的現金流情況，保障項目的長期借款規模及還本付息安排與項目建設支出及后續電費回收情況相匹配。2023年以來，公司新增項目融資成本逐漸降低，截至目前，最低成本已降至2.5%以下，另外通過置換低成本融資、下調項目融資利率等措施，公司財務費用占營收比持續下降。后續，公司將繼續通過提升電站資產的盈利能力、提前償還部分項目借款等措施控制資產負債率水平，不斷提升資本實力，為業務發展提供有力保障。

　　答：公司已建立起常態化的現金分紅機制。2023年9月，公司在半年報彌補了重組前遺留近8億元虧損、首次具備分紅條件后，立即派發現金股利2億元，占2023上半年歸母凈利潤近40%，折合年化股息率3.3%（半年股息率1.63%），在“Wind-新能源電力”行業中位列頭部水平。

　　另外，截至2024年1月31日，公司總計回購1.49億元，根據《上海證券交易所上市公司自律監管指引第7號——回購股份》第八條，視同現金分紅1.49億元。

　　公司重視投資者利益，未來仍將努力提升業績并實施持續、穩定的現金分紅，逐步提升分紅比例，切實回報廣大投資者。

　　注：公司嚴格遵守信息披露相關規則與投資者進行交流，如涉及戰略劃等意向性目標，如涉及戰略劃等意向性目標，不視為公司或管理層對業績的保證承諾，敬請B體育官網 B體育網址廣大投資者注意風險。