申萬電力設備行業估值回落至近五年低位。截至2024年6月13日，申萬電力設備行業PE（TTM）約21.12倍，低于行業近五年估值平均水平（32.49倍）；相對滬深300PE（TTM）為1.83倍，低于行業近五年相對估值中樞（2.65倍），申萬電力設備行業估值回落至近五年低位。

　　智能電網：綠色轉型，智慧升級。國家電網和南方電網“十四五”期間全國電網總投資預計超3萬億元，2021至2023年，國內電網工程累計完成投資1.5萬億元，僅為總投資目標的一半。為實現總投資目標，預計2024年和2025年國內將加大電網工程投資力度。國家電網在“十四五”期間將規劃建設特高壓工程“24交14直”，總投資3800億元，較“十三五”期間的總投資增長35.7%，且2024國內將新開工5條特高壓線交），有望拉動特高壓輸變電設備需求增長?！?024—2025年節能降碳行動方案》提出，2024-2025年，國內配電網將加快改造，以提升分布式新能源承載力。同時，自2024年以來，國家部委接連出臺虛擬電廠相關政策，涉及應用場景、盈利機制、運行要求等多個方面，釋放出今年要加快發展虛擬電廠的信號。疊加地方政府出臺補貼政策，有利于挖掘區域性的分布式資源調節潛力，打造源網荷儲高效互動新型電力系統，更好推動虛擬電廠加快發展，有望為虛擬電廠行業的發展帶來廣闊的市場空間和發展機遇，建議關注核心業務主要依托電網系統的虛擬電廠技術提供商，以及深度布局智能電網、智慧發電、智慧配電和新能源發電功率預測領域的領先企業。同時，隨著全球能源結構轉型進程加快，可再生能源發電裝機量的持續增長，疊加印度以及中東電力及能源基礎設施建設的需求增長，以及北美和歐洲替換升級輸配電及控制設施的需求提升，推動了海外電力設備市場需求持續增長，同時建議關注輸變電設備、輸配電設備、智能變壓器、智能電表等設備環節。

　　風電設備：否極泰來，聚焦海風。2023年，全球風電新增裝機量約117GW，同比增長50.0%，截至2023年年底，全球風電累計裝機容量達1021GW，較2022年年底增長約12.7%，同比加快3.5pct。經過了2022年的低谷期，2023年全年中國風電新增裝機量達75.9GW，同比增長101.7%，為歷年最高水平。全球風電裝機容量增長步伐加快，行業景氣度同比回升。根據GWEC，2023-2028年，全球風電累計裝機容量年均復合增速約12.2%，其中，全球海上風電將新增裝機139GW，全球海上風電累計裝機容量年均復合增速約23.3%。2023-2028年間，至2028年，全球海上風電累計裝機容量的裝機占比將提升至11.8%，較2023年提高約4.5pct，2023-2028年全球風電裝機中海上風電的裝機比重將持續提升。由于歐洲和北美地區國家的風電設備生產基地相關新建規劃較少，到2025年，歐洲和北美地區國家部分環節的本土產能將不足以滿足實現其風電規劃目標。近年我國核心風電設備制造產能規模不斷提升，全球競爭優勢不斷增強，風電裝備廠商有望憑借技術實力和成本優勢進一步拓展海外市場。海纜、塔筒、樁基、管樁、導管架、海上風機等環節的頭部企業有望充分受益。

　　光伏設備：撥云見日，涅盤重生。經過2023年的超預期高增長，2024年全球光伏新增裝機增速將明顯放緩，全年新增裝機量預計落在410GW左右，同比增長約5%，中國光伏新增裝機量預計落在205GW左右。若按照光伏電站中組件標稱功率與逆變器B體育網頁版 B體育官網入口額定輸出功率的比例（容配比）1.25測算，2024年對應全球組件需求約513GW。相比之下，2024年電池片和組件的預估產量均大幅超過全球需求總量，2024年光伏行業主產業鏈的競爭將進一步加劇。在此背景下，光伏逆變器、光伏玻璃、光伏膠膜、電池片和組件生產設備等環節競爭格局較好，頭部企業保持較高市場份額，且成本控制能力較強，這些環節的龍頭企業仍有望維持相對較高的盈利水平且業績保持正增長。今年光伏行業的市場需求加快切換到TOPCon組件產品，PERC組件需求顯著弱化，使得各家廠商加速了生產設備與產線的更替，小尺寸及PERC技術的老舊產線處于陸續淘汰出清階段。今年以來，已陸續有多家光伏企業進入了減產、停產階段，未來行業的供需結構有望逐步優化，TOPCon技術領先及電池組件產能領先的企業有望率先走出行業低谷。建議關注光伏逆變器、光伏玻璃、光伏膠膜、電池片和組件設備、TOPCon組件環節的頭部企業。

　　精密測試電源：百花齊放，相得益彰。目前，國內能源結構加速轉型，新型電力系統加快構建，新能源汽車行業保持高速發展趨勢，功率半導體景氣度回升，氫能產業發展步伐加快，下游主要應用領域齊頭并進向好發展為精密測試電源行業創造了更大的市場機遇。目前國內企業在小功率精密B-sport B體育官方網站測試電源領域已有充分的技術積累，技術實力已達到進口品牌水平，國內精密測試電源核心廠商有望受益于國產替代加速進程。

　　風險提示：原材料價格大幅波動風險；新型電力系統建設不及預期風險；市場競爭加劇風險；海上風電投資建設規模不及預期風險；電力設備出口或面臨行業周期波動性風險。

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　　固態電池產業化進程提速。隨著新能源汽車市場容量快速擴大，動力電池對于高能量密度與高安全性的迫切需求推動固態電池發展。

　　首創證券建議持續關注出海企業及跨境電商平臺，精打細算環境下持續推薦低價電商平臺。

　　黑電方面，從全球份額的表現來看，我國龍頭已經逐漸逼近韓系龍頭，在MiniLED賽道更有望“彎道超車”。

　　5月新材料板塊走勢弱于滬深300。5月，新材料指數（萬得）下跌1.08%，跑輸滬深300指數(-0.68%)0.40個百分點。

　　2024年618預售期京東寵物、天貓寵物銷售數據維持快速增長，從品牌銷售榜來看，國貨表現亮眼。

　　海通國際推薦需求剛性穩健增長的高端白酒：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，以及需求復蘇后收入彈性較大的次高端白酒：山西汾酒、古井貢酒、迎駕貢酒、今世緣。

　　基礎化工子板塊中，非金屬材料Ⅱ板塊上漲3.36%，塑料Ⅱ板塊上漲1.73%，橡膠板塊上漲0.65%。